全球热门:鸡蛋:暗流涌动的05 关注要点和操作建议
05去年12月以来,先是触底反弹,后持续上升,最近又在大部分人的犹豫中持续不断爬升,现在这个位置可能更使人犹疑,盘面4476点似乎已经是一个高位,05未来还有上涨空间吗?能做空吗?下一步的操作呢?
一、存栏微增,但与需求的对应关系存疑:
(资料图)
1、存栏情况预估:
其实太早预测几个月后的存栏没有很大意义,因为每个月淘汰量的不同直接关系存栏压力情况,而淘汰量往往在10天左右的时间就足够调整到位,但是我们预估一个存栏的可能区间可以辅助我们参看情况。
首先虽然关于现在的存栏有分歧,各家数据并不一定让人信服,卓创数据为11.77亿羽,这个数据反映的存栏处于偏低偏紧的情况较大可能是符合现实的,因为当前鸡蛋库存很低,走货快,而且节后鸡蛋价格相比往年更为坚挺,存栏确处低位,那往后的预估可在此基础之上进行。
其次关于新增开产,上半年的新增开产量已经由去年下半年的鸡苗补栏量确定。有人说2022年下半年补栏较多,所以今年上半年存栏压力大,但是如果我们定量分析,2023年上半年开产取决于2022年8-2023年1月的补栏,而这期间的补栏量同比前一年对应区间的补栏量-5.5%,也就是说,上半年新增开产其实同比-5.5%,而且12月和1月这两个月是在疫情放开的情况下的补栏,都是同比去年减少的。
关于淘汰,最近两周屠宰场开工率和屠宰量偏低,但是这本是因为存栏量低,可淘汰的老鸡数量低,当然目前鸡蛋和淘鸡价格高,养殖户继续延养意愿也比较强,蛋商和养殖户都是偏乐观情绪,所以淘汰量上可能比去年同期高不了多少(会比去年高,因为今年上半年存栏比去年更高可淘汰更多)。
按照上面的预估方式,上半年存栏的预估大致如下图所示(1月为真实数据):
数据来源:卓创 CFC农产品研究
上半年存栏基本呈现微增态势,若进行敏感性分析,存栏预估量也大致夹在2019与2020中间位置。存栏在上半年不是一个核心矛盾点,需求主导价格的变化。
2、需求对应情况
鸡蛋需求是难以量化及预估的,可以从宏观需求进行预测,中国烹饪协会调研数据显示,春节期间受访餐饮企业营业收入与去年春节相比上涨24.7%,与2019年春节相比上涨1.9%,疫情对消费场景的约束基本解除。鸡蛋餐饮需求占比25%左右,家庭备货需求占比75%,现在餐饮需求恢复,但是家庭备货需求的下降幅度并未可知,对总体需求的影响程度较难预计。
现在蛋商和养殖户情绪都较为乐观,预估2月现货回调价格不会低于4元。但是其实在众多的乐观情绪中,值得警惕的是,现在的现货价格是节日行情且库存较低所致,并不能反映真正的需求情况。也就是按照以往惯例,正月十五后会有淡季下跌的季节性,此时的最低价才更能真实反映现下的供需相对状况。如果彼时价格跌破4元或者维持低位运行,可能会超预期,盘面会有压力。以往鸡蛋在一季度围绕饲料成本波动的时间段也较多,现在饲料成本大致为3.8元。
二、上半年可能的现货炒高因素
上半年是一年中的相对淡季,资金在去年的上半年推高是由于,2月中俄乌冲突爆发,豆粕玉米等粮食价格大涨,且存栏持续低位,3月开始直到4月底季节性旺季遇到上海疫情使得家庭恐慌备货增加,叠加封控导致物流不畅,加价抢货等综合各因素,鸡蛋价格也因此跟涨,蔬菜价格也创今年新高,南华农产品指数创近几年历史新高,炒作题材很多,因此价格被大幅推高,今年这种爆发性题材可能缺乏,更多的是需求的节日性印证。
今年上半年的节日主要为清明为4月5日,三月三为4月22日,五一劳动节,端午节6月22日,今年端午节相比去年更晚,所以考虑5月合约的逻辑跟去年会较为不同,以往会担忧4月底到5月初传统的季节性落价,今年端午备货在5月支撑需求,因此盘面在4月会更为放心现货后续的涨势,因此预估今年4月的时候五月合约不会像去年贴水现货过多,有望平水或升水。
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