最资讯丨零售行业2022年报&2023年一季报综述:复苏之花徐徐盛开 关注黄金珠宝、医美化妆品龙头
(资料图)
至暗时刻已过,零售企业2022 年承压,2023Q1 迎来良好开局2022 年社零受疫情扰动明显(社零同比-0.2%),但2023 年一季度迎来良好开局,其中必选消费品类维持稳健,黄金珠宝、化妆品等可选品类则稳步恢复。随着上市公司年报、一季报全部披露完毕,我们选取42 家上市公司作为样本,梳理分析零售行业整体经营情况:收入端,零售行业2022 年/2023Q1 同比分别-2.9%/+2.9%,一季度呈回暖改善态势;利润端,行业2022 年/2023Q1 扣非归母净利润同比分别-46.8%/+8.7%,2022 年盈利端显著承压、2023Q1 修复趋势已现。
具体到细分板块,2022 年化妆品板块展现韧性,2023Q1 多个板块均有改善。
黄金珠宝:疫后消费复苏呈现高景气,关注优质品牌全年表现2023Q1 板块实现营收527.0 亿元(+25.0%)、扣非归母净利润17.9 亿元(+9.8%),在同期较高基数下仍取得增长,反映出景气度的快速恢复。分品类看,黄金产品尤其是克重黄金是消费的主要品类,金价同比有所上涨则支撑了客单价的提升。
从消费者需求角度看,黄金产品的消费属性(婚庆、悦己、送礼等)和投资属性(贵金属保值增值)均在终端市场有明显体现。后疫情时代线下消费复苏是主旋律,黄金珠宝行业除受益终端门店客流和销售恢复外,加盟商的拓店信心恢复也将带来显著业绩增量。重点推荐一季报验证良好且渠道持续扩张的优质珠宝品牌,包括潮宏基(时尚珠宝差异化,门店基数低、扩店弹性大)、老凤祥(“三年行动计划”明晰路径,加强内部激励)、周大生、周大福、中国黄金等。
化妆品(医美):承压下表现较强韧性,品牌方分化加剧、强者恒强延续2022 年/2023Q1 营收同比+8.1%/+6.0%,扣非归母净利润同比+14.1%/+24.7%,经济承压背景下品牌方内部分化加剧,其中优质品牌方在疫情扰动时更具韧性,而在经营修复阶段也更具业绩弹性。化妆品板块重点推荐珀莱雅(2022 年/2023Q1 逆势增长,多品牌矩阵成型助力长期成长);医美板块,行业基本面企稳回升、景气延续,重点推荐爱美客(差异化管线有望加速放量,长期看产品矩阵不短丰富),及朗姿股份(医美业务有望迎来“内生+外延”双重复苏)。
超市:2023Q1 盈利能力有所提升,关注基本面逐步改善2023Q1 板块实现营收375.6 亿元(-14.6%)、扣非归母净利润7.9 亿元(-19.2%),降幅环比2022Q4 有所收窄。盈利能力方面,2023Q1 板 块整体毛利率为24.5%(+0.9pct),出现明显改善。内部看,企业一方面主动放缓扩张速度,转向提升单店质量,另一方面积极推进线上线下融合,以数字化助力业态变革,持续巩固生鲜品类优势;外部看,社区团购等新零售业态逐渐趋于稳健,外部竞争环境有望持续改善。后续优先关注复苏预期强、布局增量业务的龙头企业,包括家家悦(超市主业高质量发展,试水布局休闲零食连锁赛道)、红旗连锁、永辉超市等。
风险提示:宏观经济风险,疫情反复,行业竞争加剧,政策风险等。
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