研报掘金丨海通证券:维持光明乳业“优于大市”评级,对应合理价值区间为9.75-12.18元 今日热闻
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格隆汇5月6日丨光明乳业(600597.SH)公布2023年一季报显示:23Q1实现营业总收入70.71亿元,同比-2.4%;归母净利润1.87亿元,同比+13.1%;扣非归母净利润1.75亿元,同比+25.2%;基本每股收益0.14元/股,同比+16.7%。
海通证券今日发布季报点评,预计光明乳业2023-2025年EPS分别为0.49、0.57、0.68元/股。参考可比公司估值,给予公司2023年20-25倍PE,对应合理价值区间为9.75-12.18元,维持“优于大市”评级。海通证券称:
主营业务增速转正,境外市场加速回暖。分产品:23Q1乳制品板块营收同比+0.6%,其中液态奶止跌回升(22Q4同比-6.2%),营收同比+1.0%,主要受益于疫情管控放开,线下场景人流量回升;其他主营业务营收同比+14.4%,或与冰淇淋业务增长有关;牧业产品营收同比-31.2%。分地区:23Q1境外市场加速回暖,营收同比+12.7%,营收占比同比+3.43pct至26.5%,主因新莱特业务持续修复;上海/外地市场营收同比-6.5%/-6.2%,营收占比同比-1.36pct/-2.08pct至27.7%/45.8%。公司持续夯实经销商提质增效策略,23Q1公司经销商共减少146家至3913家,其中上海/外地经销商分别-18家/-128家至438/3475家。
原奶成本回落,归母净利率改善。23Q1毛利率同比+0.18pct至20.0%,受益于原奶成本下降(23Q1均价同比-4.5%)与产品结构升级。期间费用率管控良好。受益于毛利率提升及良好的费用管控,23Q1归母净利率同比+0.36pct至2.7%,盈利能力有所改善。展望2023年,公司聚焦全产业链提质增效,目标实现总营收320.5亿元(同比+13.6%),归母净利润6.8亿元(+88.5%)。
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